El Banco Central de la República Argentina aseguró que espera una «rápida disminución de la inflación» durante los próximos meses y dejó abierta la posibilidad de avanzar en una expansión gradual de la cantidad de pesos en circulación, siempre que aumente la demanda de dinero en la economía.
La definición surge del último Informe de Política Monetaria (IPOM), donde la entidad encabezada por Santiago Bausili evaluó la evolución económica del primer trimestre y trazó sus proyecciones para lo que resta del año.
Según el organismo, la desaceleración inflacionaria estaría vinculada a la desaparición de factores estacionales y de impactos transitorios que habían presionado sobre los precios durante marzo. En ese contexto, el Central sostuvo que buscará adecuar la oferta monetaria a la evolución de la demanda real de pesos, con el objetivo de sostener la actividad sin generar nuevas tensiones inflacionarias.
El planteo se produce en medio de una fuerte contracción monetaria. Durante los primeros meses del año, los principales agregados monetarios mostraron caídas significativas: la base monetaria retrocedió más de un 5%, mientras que también disminuyeron la circulación de efectivo y el dinero en manos del público.
Distintos análisis económicos advierten que este endurecimiento financiero condiciona la recuperación de sectores productivos y limita el dinamismo del mercado interno.
A pesar de las compras de divisas realizadas por el Central en los últimos meses, la cantidad de dinero disponible en la economía continúa en niveles históricamente bajos. Incluso medidas oficiales destinadas a incentivar el uso de dólares fuera del sistema financiero —como el denominado «plan colchón»— no lograron modificar de manera sustancial esa tendencia.
Desde la entidad explicaron además que la demanda de dinero evolucionó por debajo de las previsiones iniciales. Indicadores como el M2 privado transaccional mostraron retrocesos en términos reales durante el primer cuatrimestre, lo que obligó a recalcular las expectativas sobre la velocidad de recuperación económica.
De cara a los próximos meses, el Banco Central considera que existen condiciones para que la inflación continúe desacelerándose. Entre los factores que podrían contribuir a ese escenario menciona una menor presión de rubros estacionales, como alimentos y educación, junto con el efecto de una política monetaria restrictiva y cierta estabilidad cambiaria.
Sin embargo, el informe también advierte sobre posibles riesgos externos. La volatilidad internacional y la evolución de los precios globales de la energía podrían volver a generar presión sobre los precios internos.
Aun así, el organismo sostiene que la disciplina fiscal y monetaria permitiría evitar efectos persistentes sobre la inflación.
En ese marco, el Central anticipó que, si se consolida la desaceleración inflacionaria, priorizará abastecer la demanda de dinero mediante la compra de divisas, favoreciendo al mismo tiempo la acumulación de reservas.
El informe también destacó como señales positivas la reciente baja de tasas de interés y una menor demanda de dólares por parte del sector privado. Según el análisis oficial, ambos factores podrían impulsar, con cierto rezago, una recuperación en la demanda de pesos y habilitar un proceso de remonetización más sostenido.
De esta manera, la estrategia del Banco Central queda condicionada a la evolución de la inflación en los próximos meses, una variable que será determinante tanto para la política monetaria como para las perspectivas de recuperación económica.
